意大利央行：如果以太坊归零将冲击稳定币、DeFi与机构级代币化资产
时间：2026-01-13
作者：admin据oe报道，意大利央行（Banca d'Italia）最近发布了一份研究报告，标题为《如果以太坊跌至零，市场风险将如何转变为基础设施风险？》。该报告模拟了以太坊（ETH）价格跌至零的极端情景，以研究这一情况对以太坊网络安全和交易结算能力可能产生的影响。
该报告由意大利央行经济学家Claudia Biancotti撰写，属于「市场、基础设施与支付系统」系列（MISP n. 74），被认为是近期在加密货币领域中备受关注的央行级压力测试分析之一。
报告的主要观点是：将以太坊看作关键的金融基础设施，而不仅仅是一个投机资产。同时，探讨如果原生代币ETH的价格骤降至接近零，整个网络和链上金融生态可能面临的风险。
极端情况下的验证者与网络风险
大家都知道，以太坊采用了“权益证明”（Proof of Stake, PoS）共识机制，验证者需要质押ETH才能参与记账并获得奖励。报告指出，如果ETH价格大幅下跌，质押的经济收益几乎会降到零，许多验证者可能会选择理性撤回质押，从而导致全网的质押总量显著减少。
这将导致以太坊的“经济安全预算”（即你进行成功攻击网络所需的最低成本）大幅缩减。报告提到，在研究时，该预算大约为1,700万枚ETH，价值超过710亿美元。如果质押数量减少，网络就更容易遭受51%攻击或其它破坏性行动。
市场风险是如何转变为基础设施风险的？
报告指出，如果验证者大规模退出，将会引发一系列负面的连锁反应：
区块生成速度减缓。
交易确认时间延长了。
最终结算能力减弱
这些变化将会进一步直接影响依赖以太坊进行结算的金融服务，例如：
去中心化金融协议（DeFi协议）
稳定币系统
机构级的代币化资产（RWA）
第二层网络
报告指出，ETH价格的波动原本被视为“市场风险”，但现在可能会发展为系统性基础设施风险和金融稳定风险。这种风险不仅仅局限于投机性交易，可能还会对以太坊作为结算基础设施产生影响。
